港股国庆假期继续狂欢，恒科指单周暴涨17%! A股开盘前看涨情绪拉满

　　随着香港股票市场迎来2007年以来最强劲的连续两周反弹幅度，华尔街投资机构的交易员们开始思考：国庆假期间港股继续暴涨，那么近日暴涨的A股下周开盘后能够继续狂飙吗？能的话这波涨势能走多远？ 后续应关注哪些细节？多数外资机构对于下周A股无疑非常乐观，在国庆黄金周期间A股未开市，但是他们用真金白银大幅抬高港股以及美股市场的中概股，映射出这些外资机构期待A股下周开盘后继续猛烈涨势。

　　最新统计数据显示，截至周五港股收盘，自上个月创下的阶段性低点以来，港股基准指数——恒生指数史诗级疯涨超35%，其中大部分涨幅是在中国政府9月24日宣布一系列大规模刺激措施后所呈现出，自24日当天以来恒生指数涨幅累计高达25%。

　　在香港股市因中国政府一系列重磅刺激政策而暴涨的这两周，一些长期以来毫不起眼的个股涨幅达到了“天文数字”级别，股价在短短几天内翻番甚至有些翻两番。自上周以来，中国政府推出一揽子刺激举措提振中国经济，同时为国内金融市场提供无比强大的流动性支持，并且力争在债务危机的阵痛中重振国内持续萎靡的房地产行业，这一揽子政策全面提振全球投资者对于港股以及A股市场的信心。

　　此外，涵盖巴巴、腾讯以及等中国科技巨头们的“中国科技股风向标”恒生科技指数（简称“恒科指”）的涨幅相比于恒生指数而言更加强劲。

　　相比于正常交易周，本周少一个交易日，但是不妨碍恒生科技指数本周涨幅超过17%，相比之下恒生指数涨幅约10%，这也意味着港股的核心资金力量——以华尔街对冲基金为首的外资，无比看好港股，尤其是互联网科技公司将全面受益于中国政府一系列重磅的刺激性质政策，以及全球流动性宽松预期，毕竟对于外资无限制的港股市场能够享受到国内刺激政策以及美联储降息周期，乃至欧洲降息所带来的庞大流动性刺激。

　　在港股，外资憧憬“长牛行情”的乐观情绪更加疯狂，受益于美联储意外降息50个基点开启降息周期，以及国内货币刺激政策提供的流动性支持，港股可谓吃到“中美双重流动性红利”，叠加国内促销费、推动民营经济发展政策等众多利好催化剂之下，恒生科技指数在上周史诗级大涨超过20%。10月2日开盘后，恒生科技指数持续上扬，尽管10月3日有所回调，但截至周五收盘，本周涨幅高达16%，自9月24日以来的涨幅更是高达40%。

　　外资加速涌入港股与A股

　　政府的大规模刺激计划引发新一轮外资买入浪潮，包括全球资管巨头（BlackRock Inc．），以及华尔街金融巨头在内的一些长期唱空中国股市（包含港股与A股）的外资机构也转为看涨立场，并且这些外资机构用真金白银推动中国股市大举反弹。

　　摩根士丹利策略团队表示，如果中国政府在未来几周宣布更多的利好政策，中国股市可能进一步上涨10%至15%。“进一步加大财政扩张力度的预期又回到了桌面上，这使得投资者们很长一段时间以来首次从再通胀的角度来看待中国，” 摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang表示。“上一次投资者通过这个角度来看待中国市场，实际上是在去年年初之后。”

　　来自Magellan Investments Holding Ltd．的多空股票主管多空股票主管布兰妮·林（Britney Lam）表示：“未来几周可能会出台更多以消费为导向的财政端刺激措施，比如社会福利政策。因此，全球资产配置重回中国股市可能预示意义更大的顺风转变。”在一份有关中国股市上涨的研究报告中布兰妮·林表示，可能越来越多投资者将选择“先买后想”——买入并持有股票以避免踏空行情之后再详细考虑后续投资策略。

　　周五，恒生指数经历周四回调后，单日收涨上涨2.8%，在一天的短暂下行后恢复上涨。从恒生指数，以及恒科指涨幅贡献力度来看，芯片制造巨头国际，以及中国互联网科技巨头美团与阿里巴巴集团，是这两大指数上涨的主要贡献力量。

　　在一些华尔街分析师看来，本周港股在10月2日开盘后的趋势仍然强势上行，主要因投资者们纷纷寄希望于国家假日消费数据将为股票市场提供更多动力，以及政府为提振金融市场采取的大规模刺激政策有望持续推动中国股市估值抬升。在过去两周内，该指数上涨约25%，创下2007年8月以来最大的连续两周涨幅。

　　华尔街大行花旗集团的分析团队表示，国庆黄金周期间的休闲旅游需求一直非常强劲，旅游交通的支出势头最为突出。该集团援引的数据显示，国庆黄金周的第一天，中国铁路客运量达到惊人的2140万人次，创下单日客运量新高。

　　自中国人民银行上周初意外下调关键利率、存款准备金率和抵押贷款利率以来，外资机构对于中国股市的乐观情绪一直占据主导地位，这也是国庆黄金周假期期间，整个港股市场以及美股市场中概股集体狂欢的最核心逻辑，华尔街等外资机构将这种对于A股的乐观情绪全面映射在这些中国核心资产。此外，这些机构还通过押注富时A50股指期货抓住这一轮中国股市暴涨趋势。

　　在一些目睹过欧元区走出欧债危机的分析师看来，中国政府这些重磅刺激举措提出的时刻堪比当年的“不惜一切代价时刻”，即类似于欧洲央行前行长马里奥·德拉吉在2012年欧洲债务危机期间承诺维护欧元区共同货币的坚定诺言。

　　9月24日以来的这些刺激措施可谓彻底改变了华尔街对于这个世界第二大股市的情绪，他们由顽固空头转向积极看涨。涵盖阿里巴巴、腾讯以及贵州茅台等中国核心资产的MSCI中国指数（MSCI China Index）今年长期以来处于前所未有的连续四年下跌态势，然而2024年迄今该指数已大幅反弹超过34%。

　　对冲基金客户们上周对于中国股市（包含港股与A股）的净买入规模，则达到了2016年该华尔街金融巨头主经纪商业务统计相关数据以来的最高水平。根据LSEG理柏的数据，专注于中国股票的外国股票交易所交易基金（ETF）在9月最后三个交易日中获得高达24亿美元的资金流入，这与年初至9月25日期间27亿美元的资金流出形成了鲜明对比。

　　华尔街对于中国市场的乐观情绪也蔓延到了其他的大类资产类别，铁矿石期货价格——受中国房地产市场波动影响最大的大宗商品之一，最近几日疯狂飙升。铁矿石可谓是今年表现最差的全球主要大宗商品之一，但随着中国政府方面更加积极地支持经济增长以及推动金融市场蓬勃发展，铁矿石交易层面已经出现明显的复苏信号。近日伦敦金属交易所（LME）的铜和锌期货价格也闻讯大幅上涨，LME铜期货价格近日更是一度突破1万美元大关。

　　持谨慎立场的外资仍然存在

　　不过，在这个曾经低迷的股票市场上，一些反对声音仍然存在。管理着规模高达230亿美元的GQG Partners Emerging Markets Equity Fund的基金经理拉吉夫·贾恩（Rajiv Jain）预计，这种反弹有可能是短暂的，而野村的经济学家们则警告称，类似2015年的泡沫破裂的风险依然存在。

　　突如其来的中国股市新一轮牛市可谓引发了一些分析师的担忧情绪，即涨幅可能已经走得太远、太快。一些分析师怀疑，如果根深蒂固的经济问题（比如长期的房地产供需不平衡）仍未得到实质性的解决时，中国市场能否继续恢复生机。

　　“虽然股票市场反应整体是很积极的，但一定程度上取决于是否会具体落实强有力的财政端刺激计划。”包括贝拉迪（Alessia Berardi）在内的Amundi Investment Solutions策略团队在一份报告中写道。“在短期内，一系列货币宽松政策和有针对性的实质住房支持相结合，应该会带来暂时的提振效应，但更持久的复苏可能将需要更果断的财政行动。”

　　在这些立场较谨慎的分析师看来，中国股市的前进方向取决于政府方面是否会采取更多的具体措施来支撑经济增长，一些投资者也在等待中国最重要的假日季节之一的一些消费数据，看看是否有迹象表明消费者支出显著改善。

　　资产管理部门亚太区首席市场策略师Tai Hui接受媒体采访时表示：“对我来说，当局的方向和心态的变化非常重要，但市场期待消费者们在黄金周假期的具体支出，以及政府如何跟进实施财政支持，这些将是维持我们迄今为止看到的股市强劲涨势的关键催化因素。”