江海证券：政策利好从“量变”到“质变”，推动行情由反弹走向反转！
摘要：
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1、9月26日，重磅会议分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议时间点超预期：体现了对经济工作的高度重视。按照以往的惯例，通常是4月份、7月份、12月份召开的重磅会议以经济工作为主，而9月底召开研究经济工作的政治局会议并非惯例，本身显示出高层对当前经济工作的高度重视。指出经济出现新的问题：体现了稳增长的紧迫性。未来更多加大宏观调控力度、加强逆周期调节的稳增长政策更加值得期待。
2、提出实施有力度的降息，货币政策力度或进一步加大。会议指出，要降低存款准备金率，实施有力度的降息。9月24日宣布的下调存款准备金率0.5个百分点，已经在9月27日正式落地，另外央行行长还表示，年内可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。降息方面，9月25日，人民银行开展3000亿元MLF操作，已将中标利率下调30个基点至2.00%。本次政治局会议再度明确，要实施有力度的降息，也是非常罕见的表态，后续货币政策的宽松力度可能进一步加大。
3、提出保证必要的财政支出，更多财政刺激政策可能在路上。要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。我们认为未来在扩内需、稳投资方面，更多财政刺激政策的出台也值得期待。提出促进房地产市场止跌回稳，对房地产市场的定调更加积极。本次明确提出要促进房地产市场止跌回稳，定调更加积极，配套严控增量、优化存量等要求，我们认为将有利于稳定市场对房地产市场的预期。
4、提出努力提振资本市场，对资本市场的表态十分积极。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。提振资本市场相关政策在短期内密集出台，说明管理层已经提前对相关政策进行了充分的准备，另外努力提振资本市场的说法，与之前活跃资本市场相比也要更加积极主动。随着相关政策的落地，无疑将积极改善市场的风险偏好和投资信心。
6、近期的一系列政策，展现了管理层对当前经济稳增长的决心、展现了稳定房地产市场的决心、展现了提振资本市场的决心。另外结合降准、降息以及证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等三项制度的迅速落地，说明管理层此前已经进行了充分的政策准备。未来各项政策均还有发力的空间，我们认为将进一步提振市场的风险偏好和投资信心。随着各方面刺激政策的持续出台，我们认为政策利好从“量变”到“质变”的过程正在发生，进而推动行情由反弹走向反转的概率在进一步提升。
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